Wie sind die Aktionen der Gläubigerbanken Americana (AMER3)

a Die Amerikaner (AMER3) übergab am Mittwoch (25) dem Vierten Wirtschaftsgericht des Gerichtshofs von Rio de Janeiro eine Liste mit 7.700 Gläubiger. Insgesamt schuldet der Einzelhändler rund 41,2 Milliarden Real. Von diesem Betrag beziehen sich mehr als die Hälfte (26,4 Milliarden R$) auf Schulden bei 12 Finanzinstituten, wie von Esstadão/Broadcast ermittelt.

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An der Spitze der Rangliste steht die Deutsche Deutsche Bank (DBAG34), deren Americana Schulden in Höhe von 5,2 Mrd. R$ haben wird. Allerdings ist die Banco Der Agent ist nur für die Ausgabe von Schuldtiteln (Anleihen) des Unternehmens im Ausland verantwortlich und nicht für Darlehen jeglicher Art mit dem Unternehmen.

In Bezug auf andere Banken erwarten Spezialisten kurzfristig erhebliche Auswirkungen, die sich in den Ergebnissen des vierten Quartals 2022 oder des ersten Quartals 2023 zeigen könnten. Laut XP Research haben von 12 Finanzinstituten, die Händlerkredite vergeben, drei sind am stärksten ausgesetzt Ausfallrisiko Sie sind BTG (BPAC11), Bradesco (BBDC4) und Santander (SANB11).

Das Analysehaus stellt in einem Bericht fest, dass die 3,5 Mrd. R$, die BTG Americana als Darlehen zur Verfügung gestellt hat, 2,4 % seines Kreditportfolios und 8,3 % seines Nettovermögens ausmachen.

Bradesco hingegen hat ein Kreditvolumen von 4,8 Mrd. BRL, was nominell höher ist, aber das bedeutet 0,5 % seines Kreditportfolios und 3,1 % des Eigenkapitals. Schließlich geht Santander mit einem geliehenen Gesamtbetrag von 3,6 Mrd. R$ hervor – 0,6 % des Kreditportfolios und 4,4 % des Eigenkapitals.

Die Gewinne der drei Institutionen dürften laut XP zwischen 20 % und 30 % betroffen sein, unter Berücksichtigung von Rückstellungen von 30 % bis 50 % des Schuldenwertes, die in diesen Fällen allgemein praktiziert werden.

Itaú (ITUB4) und Banco do Brasil (BBAS3) haben im Vergleich zu ihren Konkurrenten beide ein relativ geringeres Engagement und sollten ihre Gewinne um 10 % beeinträchtigen. Das erste hat ein Kreditvolumen von 2,7 Mrd. R$, was weniger als 2 % des Eigenkapitals und 0,2 % des Kreditportfolios ausmacht.

Das staatseigene Unternehmen hat mit R$ 1,3 Milliarden den niedrigsten nominalen Kreditbetrag, was 0,9 % des Eigenkapitals und 0,1 % des Kreditportfolios entspricht.

Empfehlungen und Ansichten

Die Aktien von BTF (BPAC11) sind seit dem 11. Januar, als Americanas seine „Abrechnungsabweichungen„Milliardäre stehen in ihren Bilanzen. Selbst wenn eine Bank zu 100 % ausfällt, gibt es diejenigen, die sehen, dass die Papiere bereits entwertet sind. So ist es bei Flávio Conde, Aktienanalyst bei Levante Ideias de Investimentos.

Es wird behauptet, dass die Aussicht, keinen der geschuldeten R$ 3,5 Milliarden zu erhalten, die Integrität der Bank nicht beeinträchtigt. „Wir haben keine Empfehlung, aber wir denken, dass die Aktien bereits übermäßig gefallen sind“, sagt Cundy. Eine Kaufempfehlung hat der Experte auch für Itaú und Banco do Brasil, die angesichts eines Bilanzskandals widerstandsfähiger sind.

Auch Ricardo Bombermeyer, Chief Strategist bei Davos Investimentos, sieht ITUB4 und BBAS3 als Marktfavoriten. Nicht nur wegen der geringeren Exposition gegenüber Americana, sondern auch wegen der konsistenteren Ergebnisse in den letzten Monaten. Er ist jedoch der Meinung, dass sich die am stärksten gefährdeten Banken irgendwann von diesem Ausfall erholen können und dass ihre Finanzlage in diesem Fall nicht auf dem Spiel steht.

„Es ist ein Ereignis, das sich kurzfristig auf die Rentabilität und den Gewinn auswirkt, aber langfristig nicht auf die Zahlungsfähigkeit. Banken sind gut kapitalisiert, um diesen Verlust aufzufangen“, sagte Bombermayer.

Larissa Quaresma, Analystin bei Empiricus Research, hält an einer Kaufempfehlung für BTG-Aktien fest, auch wenn sie stärker den „US-Risiken“ ausgesetzt ist. Der Analyst zeigt, dass sich der Effekt von Rückstellungen auf die Quartalsergebnisse der Banken bei Betrachtung des Gesamtjahres auflösen könnte.

Laut Quaresma sollten BTG, Santander und Bradesco etwa 15 %, 10 % bzw. 7 % des Endergebnisses aus ihrem Auftragsbestand für 2023 verlieren. Am anderen Ende sollen Banco do Brasil und Itaú jeweils 2 bis 3 % des betroffenen Jahresgewinns erhalten. Berechnungen basieren auf einem Verlust von 50 % des an Americana geliehenen Betrags.

Im Fall von BTG besteht noch die Möglichkeit, dass die Bank einen Teil der Schulden außerhalb einer gerichtlich überwachten Sanierung eintreiben könnte, da sie Berufung eingelegt hat, bevor der Einzelhändler das Verfahren verlangte. „Wenn er die Rückforderung von Ressourcen gewinnt, kann der Effekt von 15 % auf 5 % reduziert werden. Im Fall von Santander und Bradesco sieht die Situation für uns etwas schlechter aus, weil sie vor dem Umzug von Americana keinen Rechtsbehelf eingelegt haben.“ “, sagt Quaresma. Der Empiricus-Analyst hat Itaú ebenfalls mit „Kaufen“ bewertet.

Verkaufen oder behalten?

Für diejenigen, die Bankaktien in ihren Portfolios haben, lautet die Empfehlung, nicht zu verzweifeln oder Aktien nur wegen des Engagements in Americana zu verkaufen. Gute Aussichten für Bradesco hat beispielsweise Gustavo Cruz, Chefstratege bei RB Investimentos. „Wir glauben immer noch, dass Bradsco ein gutes Jahr vor sich haben wird. Es wird nicht dieser Punkt sein, der die Erkenntnisse über das Unternehmen widerspiegeln muss“, sagt er.

Fabio Sobrera, Senior Analyst und Partner bei Harami Research, weist darauf hin, dass der Zeitpunkt für den Verkauf vor dem Fall ist und nicht jetzt, da die Aktie abgestraft wurde. Finanzinstitute haben die Möglichkeit, diese Beträge im Laufe der Zeit zurückzuerhalten.“

bevorzugt ITUB4 und BBAS3, basierend auf den bisher präsentierten Ergebnissen. Santander und Bradesco wären zwei Banken, die man vorerst nicht betreten sollte. Aber für diejenigen, die beides in ihrem Portfolio haben, besteht keine Notwendigkeit zu verkaufen“, sagt Sobrera.

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