Warten auf Godot – O Journal Económico

Dezember 2021: Während die Federal Reserve und die Bank of England Zinserhöhungen ankündigen, hat Lagarde vorerst erklärt, er habe keinen Grund, in ihre Fußstapfen zu treten, was das beste Weihnachtsgeschenk für die Staats- und Regierungschefs der Eurozone wäre. Warum lehnt der ehemalige Chef des Internationalen Währungsfonds ein so heikles Thema ab?

Einen Tag nach diesen Daten veröffentlichte Eurostat eine Schätzung von 4,9 % für die jährliche Inflationsrate in der Eurozone, die deutlich über den beiden Prognosen für November 2020 und Oktober 2021 liegt. Im Fall Deutschland wurde die Inflation auf 6,0 % geschätzt, ein Wert dass erst kurz bevor Es die Glocken läuten würde. Die Regel besagte, dass die EZB-Gouverneure, die diesem Trend entgegenwirken wollten, den Zinssatz schnell anhoben. Sie werden von der größten Volkswirtschaft der Eurozone unterstützt, der Meister bei der Steuerung ihrer Geldpolitik.

Dem angelsächsischen Beispiel zu folgen, würde auch die Inflationisten zufriedenstellen, die diese Preiserhöhung als Bestätigung sehen, dass ein expansives Geldprogramm unweigerlich mit Preiserhöhungen in den Einheitswährungsländern enden würde.

Die EZB scheint eine andere Lesart eingenommen zu haben – dass 2022 oft von Unsicherheit geprägt sein wird. Unsicherheit bezüglich der Inflation, das ist sicher. Aber die Unsicherheit über die Entwicklung der Epidemie. Unsicherheit über Erholungsfähigkeit und -bereitschaft der Vertriebsketten. Unsicherheit über die Fähigkeit, die sozialen Bewegungen, die jeden Tag zu explodieren drohen, weiterhin einzudämmen. Unsicherheit über die Beziehungen zwischen den Vereinigten Staaten und China sowie zwischen den Vereinigten Staaten und dem Vereinigten Königreich und die daraus resultierende eventuelle Übertragung der wirtschaftlichen Macht.

Und vielleicht erinnert uns der bittere Beigeschmack der letzten Finanzkrise daran, dass Unsicherheit und Sparpolitik kein glückliches Paar sind.

Lagarde weiß, dass Deutschland, das unter dem Vorwand der grünen Transformation bereits die Modernisierung seiner Produktionsstrukturen angekündigt hat, seinen Industriekomplex erneuern muss, damit Europa die Führung nicht verliert. Finanzierung von Investitionen, die von der deutschen PRR erwartet werden, um das Zinsniveau auf niedrigem Niveau zu halten.

Darüber hinaus ist die Erholung vom Schock der Pandemie ein guter und vernünftiger Grund, eine fiskalische Stimulierungspolitik in der gesamten Eurozone zu befürworten, die gespannt auf den ersten frischen Wind in 20 Jahren Euro- und Euro-Korsetts wartet.

Portugal hat an dieser Stelle den Charakter eines Europas, das sich auf die Lösung seiner inneren Probleme konzentriert und bereit ist, sich in der Welt zu behaupten. Wenn diese Situation anhält, werden ihre historische externe Durchlässigkeit und PRR natürliche Hebel der Wirtschaft sein. Aber derselbe Mangel an Autonomie bringt die portugiesische Wirtschaft an jedem Wendepunkt in der europäischen Politik zum Abgrund – und auch hier gibt es keine Gewissheit. In diesem Sinne werden die Abstimmungen jedes Jahr wiederholt, um einen Unterschied zu machen und die Gefährdung der portugiesischen Wirtschaft durch externe Eventualitäten zu verringern.