Von den Märkten bis zur Wirtschaft – und andere Dinge, die Sie wissen müssen – Zusammenfassung

Inflation: Feind Nr. 1 der Federal Reserve

Die Inflation in den Vereinigten Staaten erreichte im Dezember im Jahresvergleich 7 %, den höchsten Stand seit 40 Jahren. Die Inflation nähert sich nun ihrem Höhepunkt, da der Kerninflationsdruck weiterhin erheblich ist und die Preise viel schneller steigen, als das 2%-Ziel der Fed prognostiziert hatte, obwohl das Ziel eine durchschnittliche elastische Inflation ist.
Sofern die Ölpreise nicht signifikant steigen, sollte eine Verringerung der Energieinflation dazu beitragen, die allgemeine Inflation in den Vereinigten Staaten in den kommenden Monaten zu senken. Die Lockerung der Erzeugerpreisdaten in China unterstützt das Bild der maximalen Inflation. Es gibt auch einige frühe Anzeichen dafür, dass die schlimmsten Probleme in der Lieferkette überstanden sein könnten. Die Versandkosten sind von Allzeithochs gesunken, während PMI-Daten darauf hindeuten, dass der Druck auf die Lieferzeiten der Lieferanten etwas nachlässt.

Das bedeutet nicht, dass globale Versorgungsengpässe schnell schrumpfen können. Die Rückstände sind auf ein hohes Niveau gestiegen, während die Warennachfrage vor allem in den Vereinigten Staaten über dem Niveau vor der Pandemie geblieben ist. Darüber hinaus wirken sich die COVID-19-Beschränkungen weiterhin auf die Angebotsseite aus, und die globalen Auswirkungen der Omicron-Variablen sind weiterhin von Ungewissheit umgeben. Es wird wahrscheinlich weitere Preiserhöhungen geben, die die Kerninflation hoch halten werden, selbst wenn die Gesamtinflation zurückgeht.

Die nächste Woche

Die Woche beginnt mit den neuesten Wachstumszahlen in China. In China wird erwartet, dass sich das BIP-Wachstum im vierten Quartal stabilisiert (Konsens 1,2 % q/q) nach schwächeren 0,2 % q/q im dritten Quartal. Wir rechnen nicht damit, dass das Wachstum wieder auf das Niveau vor der Pandemie zurückkehrt – im Gegenteil, wir sehen eine Stabilisierung des Wachstums bei etwa 5 % in den nächsten Jahren – es ist eindeutig immer noch ein sehr ehrgeiziges Ziel. Eine sehr harte Haltung gegenüber COVID-19 wird das Wachstum für das gesamte Jahr 2022 begrenzen, und die ansteckendere Alternative Ómicron stellt eine große Herausforderung für China dar. Ohne wirksame Impfstoffe verfügt China nicht über genügend Krankenhauskapazitäten, um einer großen Ausbreitung des Virus standzuhalten, und es scheint keine Ausstiegsstrategie für die Epidemie zu geben. Ein weiterer Faktor, der das Wachstum in den kommenden Monaten weiter hemmen wird, ist der Immobiliensektor, der aufgrund der jüngsten Lockerung der Geldpolitik deutliche Anzeichen einer Stabilisierung zeigt, jedoch auf einem schwächeren Niveau als zuvor beobachtet. Wir gehen davon aus, dass sich die moderate Lockerung der Geld- und Fiskalpolitik fortsetzen wird, während die Volksversammlung Anfang März ein offizielles Wachstumsziel für 2022 vorgeben wird.

Was die USA betrifft, werden nächste Woche neue Zahlen für die US-Produktion mit Zahlen von Empire State Manufacturing in New York am Dienstag und der Federal Reserve Bank of Philly am Donnerstag veröffentlicht. Der zyklische Teil der Wirtschaft erreicht derzeit seinen Höhepunkt und könnte in der ersten Hälfte des Jahres 2022 an Dynamik verlieren. Im Dezember fiel der Philadelphia Fed Index von 39 auf 15. Die Komponenten des ISM-Index für das verarbeitende Gewerbe abzüglich der nach oben weisenden Teile bis zum letzten Punkt sind in dieser Woche weiter zurückgegangen.

In der Eurozone sind die deutschen ZEW-Zahlen am Donnerstag fällig. Die Stimmung in Deutschland ist laut ZEW-Index bereits in den negativen Bereich gerutscht, da Einschränkungen die Stimmung untergraben haben, während die Erwartungen steigen. Seit Dezember haben sich die auferlegten Beschränkungen kaum geändert, und daher ist es unwahrscheinlich, dass die Meinung über die aktuelle Situation in diesem Monat positiv wird. Dieser Indikator des IFO Business Outlook unterstützt genau dies und deutet auf einen Verlust an Dynamik hin.

In Bezug auf die Zentralbanken werden wir Zinssitzungen in Norwegen (Donnerstag), der Türkei (Donnerstag) und Japan (Dienstag) abhalten.

Substantiv Milo

XTB-Analysator